国盛证券:房地产开发以勾稽为“锚”,分析房企现金流量
长途电话6分钱畅聊天下
彩印名片5盒40元包快递
手机号码任意显示不信?
搞笑视频-焦点视频网
中国香蕉网信息免费发布
?
·网站正式招聘!诚招广告代理商!
·一手好字相伴一生,中国写字教学网
·北京平安保险招聘网,最佳保险投资
·最新数码资讯/报价/评测/导购/分析
源源群发营销软件站
运动商品特卖最全最便宜
09男女秋冬装上市咯!
掘客十年挖掘互联网信息
百万千万的古玩等你搜罗
 网站首页 | 国内关注 | 社会资讯 | 中国财经 | 民生话题 | 法制报道 | 消费关注 | 健康医疗 | 食品安全 | 房产地产 | 聚焦关注 | 百姓民生 | 互联网 | bet365在线体育投注备用 | 联系我们
您的位置: 首页 > 正文
国盛证券:房地产开发以勾稽为“锚”,分析房企现金流量
运动商品特卖最全最便宜
运动商品特卖最全最便宜
男女秋冬装上市咯!
掘客十年挖掘互联网信息
长途电话6分钱畅聊天下
长途电话6分钱畅聊天下
长途电话6分钱畅聊天下
彩印名片5盒40元包快递
手机号码任意显示不信?
搞笑视频-焦点视频网
2019-09-22 20:34:19 来源: 互联网

> > 综合 > 正文

乐居财经讯9月22日,国盛证券发布房地产行业研报。

从常规勾稽关系出发,结合房企业务特点,对房企现金流量表中的主要项目进行了分析,在此基础上对部分房企做了还原和调整,并以此分析了样本房企回款率、外源融资依赖度、现金流出刚性等问题,主要结论是:销售商品提供劳务收到的现金:符合勾稽关系,意义明确。从表内项目回款率来看,16 年以来样本房企回款率持续下降,平均值由 2016 年的 87%下降至 2018 年的 69%,降幅达到 18%,2019 年上半年,回款率提升至 77%,下半年预计有所回落。从近三年平均回款率来看,万科 A、保利地产、招商蛇口、金科股份四家房企平均值都在 90%以上,销售回款与销售额匹配较好。19H1 回款率提升较快的是泰禾集团、滨江集团、华夏幸福、华发股份和蓝光发展,回款率相对上年的提升幅度均在 20%以上。

购买商品接受劳务支付的现金:三大原因致偏离常规勾稽关系,我们将部分房企计入投资相关的并购拿地支出还原后,勾稽关系良好。外源融资依赖度方面,样本房企对外源融资的依赖程度有所减弱,表内投资强度由 17 年的91%下降至 19H1 的 74%,招保万金等房企的外源融资依赖程度较低。支出刚性方面,从样本房企近 6 年平均只看,建安支出在经营现金流出中的平均占比约 35%到 40%,在经营现金流入中的平均占比约 25%,房企依靠在手项目的销售回款支撑被动建安支出难度不大,出现项目延迟交付等类似现金流断裂事件的概率比较低。

“收到其他与经营活动有关的现金”和“支付其他与经营活动有关的现金”:对部分房企基于可比口径进行还原后,样本房企符合简化后的勾稽关系。我们从关联借款的分析出发,解释了由于并表项目与非并表项目“纠缠”,二者均不能直接表示非并表项目的现金情况。我们基于较强的假设计算了样本房企来自非并表项目的现金流入,占收到其他与经营活动有关的现金比例在35%至 51%。

投资建议:主流房企外源融资依赖度相对 17 年明显下降,支出刚性也相对较低,样本房企现金流风险可控。融资收紧和销售下行的大背景下,推荐外源融资依赖度低、销售回款能力较好的万科 A、保利地产、招商蛇口、蓝光发展。

风险提示:勾稽关系与实际可能有偏差,房企列报口径差异,样本数量较少,融资超预期收紧。

乐居财经

  • 曝光:湖南墨灿艺术品有限公司套路 吃人不吐骨头
  • 诚泰财险股东方、关联方“大打出手”,唇枪舌战曝入股资金涉违规!
  • 诚泰财险股东方、关联方“大打出手”,唇枪舌战曝入股资金涉违规!
  • 中原消金被曝导流“超利贷”,年化利率超3000%
  • 华夏信财被曝兑付困难:资金端曾涉嫌资金池,资产端收取4成砍头息
  • 钱铺子理财涉嫌冒充国资、自融且关联房地产老赖企业
  • 蔚来汽车收跌20.4%:3年亏损400亿 电话会议紧急取消
  • 曲美家居资产负债率达74%遭问询 13亿商誉悬顶
  • 曲美家居资产负债率达74%遭问询 13亿商誉悬顶
  • 翡翠第一股成老赖 东方金钰涉涉案成失信被执行人
  • 装在盲盒里的年轻人:有人一月花20万 学生“中毒”最深
  • 黑心骗子公司在 聚合爱商电子商务有限公司上当被骗
  • 黑心骗子公司在 聚合爱商电子商务有限公司上当被骗
  • 托普仕国际教育咨询有限公司欺骗客户!涉嫌虚假宣传!曝光黑中介!
  • 开封瑞金妇科医院做人流 术前手术要价460元术后6000多
  • 华夏信财被曝兑付困难:资金端曾涉嫌资金池,资产端收取4成砍头息
  • 泸州长健生殖健康专科医院骗钱被曝光后被记者调
  • “玖壹购商城”是啥?原来是“唐江巴巴”卷土重来!
  • 成都点燃 信息技术有限公司是大骗子..
  • 福州 佳莱经营者因虚假宣传被罚50万,是否正式加盟商成疑
  • 365体育投注直播_365体育投注-365.tv_365体育投注赌城 厦门盈透投资咨询有限公司不法经营虚假宣传!
  • 玖富万卡收取高额保险费是否合理合法,是否变相的高利贷?
  • 我今只是在被豹子贷查询一下,结果被扣掉150元
  • 钱站高利贷
  • 涉案43亿元 玉林“斑美拉”特大传销案20名主犯被起诉
  • 知名微商品牌黎蓓露被质疑涉传 老板跑路?
  • 【警惕】“瑞民牧牛宝”宣传年分红17.2%被爆不能提现!警惕“共享养殖”陷阱
  • 上海心上人服饰阿迪皇马系列涉嫌传销圈钱
  • 慧百利是骗局还是传销?丽家宝贝、爹地宝贝纷纷参与其中
  • 中商融汇农业发展有限公司涉嫌传销
  • 备注:转载仅为传播信息,法律责任由原创者承担!
    ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
    ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

    中游资讯 Copyright @ 2018-2020 All Rights Reserved


    ?
    ?